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贵州茅台— 深夜大风暴!市值缩水5000亿且3万亿市值背后的男人被查!
2022-06-24 09:16    点击次数:131

1、企业介绍

贵州茅台(600519)全称贵州茅台酒股份有限公司,于2001-08-27在上交所主板A股上市,位于贵州省遵义市仁怀市茅台镇;天职国际会计师事务所(特殊普通合伙)为贵州茅台出具了标准的无保留意见的审计报告。

主营业务:茅台酒及系列酒的生产与销售。

由下图可知,按产品分,茅台酒营收占比为88.02%,其它系列酒营收占比为11.86%等;按地区分,国内营收占比为97.41%,国外营收占比为2.69%等。

作为目前A股市场上唯一一家市值超2万亿元的上市公司,贵州茅台今年一季度的股价表现令人忧心。

据公告,前后仅有一年半时间,高卫东成了贵州茅台历史上在任时间最短的董事长。

高卫东卸任时的2021年8月30日,贵州茅台正处于股价阶段低谷,股价1586元,总市值1.99万亿元。

高卫东离开贵州茅台也就9个月时间,就因为涉嫌严重违纪违法被调查。高卫东被调查,意味着茅台又倒一个前董事长。

2.财报分析

公司收入实力和成长性分析

贵州茅台2017年-2021年营业收入增长率分别为49. 81%、26. 49%、16.01%、11. 10%、11. 88%,每年营业收入增长率超过10%,说明公司处于成长较快,前景非常好。2021年第3季度营业收入在行业排名第1位,位于行业龙头地位。贵州茅台2017年-2021年"销售商品、提供劳务收到的现金"与“营业收入”的比率每年都大于100%,说明营业收入中基本都是现金收入,营业收入的质量高。

公司的产品竞争力及风险分析

贵州茅台2017年-2021年毛利率分别为89. 80%、91. 14%、91.30%、91. 41%、91. 54%,每年基本都大于90%,2021年3季度在同行业排名第1位,说明公司产品竞争力很强。贵州茅台2017年-2021年毛利率波动幅度分别为-1. 57%、1. 50%、0. 18%、0. 12%、0. 14%,毛利率波动幅度每年没超过2%,无经营风险和财务造假风险,属于优秀公司。

公司的成本管控能力分析

贵州茅台2017年-2021年费用率分别是13. 24%、、10. 76%、11.12%、9. 89%、10. 59%,每年都小于15%,成本把控能力强。在看观看之前,可以先看下这里的市场消息!

关注了作者很久的朋友都知道,今年让大家布局的 亚 联 发 展(002316) 和 证 通 电 子(002197)到都已经实现了翻倍,5月10日提醒大家的、长 安 汽 车(000625)强势吃了一波 80cm 的大肉,这足以证明笔者的实力!

6月下半旬我再次甄选到一支强势标的,看好理由:

第一,该股股价严重超跌,最高跌幅75%以上。第二,该股股价在底部大周期横盘震荡两年半以上,近期放量突破周期性平台压力。第三,底部筹码高度集中,单峰密集,上方套牢盘压力很小。第四,该股散户数量上市五年以来,整体一直大幅度减少中线主力一直在搜集筹码。第五,该股持续6年净利润在正向稳步增长,2022年一季度净利润也是稳步增长。第六,属于典型的低位、低价、低估值的庄!股。注意!!!目前很接近5日线附近了,下^周^就^可^$以^低--吸了!

为了不打乱主力操盘的节奏,这里就不公布了,找到葳!~歆“17873525218”备住六月,两个字 然后就好啦,大家要记住,是用聊天的软件,明白了吧! 据说聪明的朋友都能找到我。早点跟上,早点回血!真正的成功,来源于长久的积累和量变,那些看似随随便便的成功,大多藏匿着投机和速朽的命运。

贵州茅台2017年-2021年"费用率/毛利率"的比例分别是14. 74%、11. 80%、12.18%、10. 82%、11. 57%,每年都小于15%,成本管控能力好,属于优秀企业。通过行业对比,五粮液2016年-2020年“费用率/毛利率”的比例分别是39. 69%、27. 12%、21. 00%、20.81%、19. 57%,每年小于40%,成本管控能力强。说明整个白酒行业成本管控能力都很强。

公司产品的销售难易程度分析

贵州茅台2017年-2021年的销售费用率分别是5. 13%、3. 49%、3. 84%、2. 68%、2. 58%,均未超过10%,可见公司的产品非常畅销,销售风险相对较小。

公司主业的盈利能力及利润表质量分析

贵州茅台2017年-2021年的主营利润率分别为62. 12%、65. 06%、65.27%、66. 89%、66. 53%,每年都大小15%,说明公司主业盈利能力强。贵州茅台2017年-2021年的主营利润/营业利润比例分别为92. 88%、93. 31%、94. 45%、95.28%、94. 52%,每年都大于80%,利润质量高。

公司的经营成果及含金量分析

贵州茅台2017年-2021年净利润增长率分别为61. 77%、30. 42%、16.23%、12. 63%、12. 51%,净利润增长率曾呈逐年下降趋势,但近4年波幅稳定,保持10%以上增长速度。贵州茅台2017年-2021年净利润现金比率分别是76. 37%、109. 40%、102.82%、104. 33%、114. 91%,净利润现金比率近4年都大于100%,近3年呈上升趋势,说明公司利润含金量高,现金保障。

分析净利润现金比率异常原因:

2017年净利润现金比率76. 37%,原因:一是分子经营活动产生的现金流量净额减少40. 85%,主要是存放中央银行和同业款项净增加额及支付的各项税费等增加。二是分母净利润大幅增加,2017年市场行情好,实现净利润290. 06亿元,同比增长61. 77%.导致净利润现金比率低。

公司的整体盈利能力和持续性分析

贵州茅台2017年-2021年ROE分别是29. 61%、31.20%、30. 30%、28. 95%、27. 68%,持续大于20%,属于优秀公司。与同行业白酒对比2021年9月排名第6位,位于行业上游。贵州茅台2017年-2021年归母净利润增长率分别是61. 97%、30. 00%、17.05%、13. 33%、12. 34%,归母净利润增长率波动幅度变小,呈现下降趋势,每年增长率都超过10%,说明公司以较快的速度成长。总之公司总体盈利能力具有可持续性。

原因分析:2017年归母净利润增长率61.97%原因:2017年市场行情好,产销量增加。(详见3. 6)

利润表分析总结

从利润表来看贵州茅台营业收入行业排名第1位,营收实力强,收现比高,公司处于快速成长期,前景非常好。公司产品竞争力强,成本管控能力好,属于优秀公司。公司产品非常畅销,销售风险相对较小。公司主业盈利能力强,利润质量高,利润含金量多,有现金保障。总之,公司总体盈利能力具有可持续性。

3.总结

1、确定市盈率

根据以上分析并且参考近五年历史市盈率,合理市盈率为25。

2、确定净利润增长率

根据往年复合增长率以及券商预估增长率,确定市盈率增长率为17.98%

3、估值

4、好价格计算

经计算得好价格如下表

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